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基建成为托底经济的重要手段,但自从2017年资管新规及严禁表外等相关文件,使得地方政府表外渠道受限以后,基建增速下滑明显。今年以来政府通过专项债发力扩大基建投资的意图明显。首先是2019年6月10日,《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套工作的通知》,新政策允许专项债做资本项目金。其次是2019年9月4日,主持召开国常会,部署精准施策加大力度做好“六稳”工作,确保经济运行在合理区间,要求及时运用普遍和定向降准工具,加快地方政府专项债券发行,带动有效投资支持补短板扩内需,同时提出三条措施。一、根据地方重大项目建设需要,按规定提前下达明年专项债部分新增额度,确保明年初即可使用见效,并扩大使用范围,重点用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施,城乡电网、天然气管网和储气设施等能
源项目,农林水利,城镇污水垃圾处理等生态环保项目,职业教育和托幼、、养老等民生服务,冷链物流设施,水电气热等市政和产业园区基础设施。专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目。二、以省为单位,专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例可为20%左右。在今年6月的通知基础上,进一步明确专项债规模的20%可用作资本金,同时将可用作项目资本金的领域从4个扩展到10个。三、加强项目管理,防止“半拉子”工程。按照“资金跟项目走”的要求,专项债额度向手续完备、前期工作准备充分的项目倾斜,优先考虑发行使用好的地区和今冬明春具备施工条件的地区。各地和有关部门要加强项目储备,项目必须有收益,要优选经济社会效益比较明显、群众期盼、迟早要干的项目,同时也
要防止一哄而上,确保项目建设取得实效。与此同时,根据全国常委会授权,按规定提前下达2020年专项债部分新增额度。2019年新增地方专项债限额2.15万亿,在当年新增地方债务限额60%以内提前下达次年额度。(二)专项债新规对基建的影响1.专项债可作为项目资本金可缓解地方政府财政压力新政策允许专项债资金做资本项目金,项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例可为20%左右。过去专项债仅能作为配套资金,不能作为资本金,新的政策允许将部分专项债作为资本金使用,意味着地方政府可通过部分专项债扩大规模,有助于进一步撬动基建投资。由于地方政府债务监管趋严,政府加杠杆的意愿普遍不强,城投债、非标、PPP等自筹资金来源减少,近年来基建投资增速明显放缓。随着专项债资金可用于项目资本金,预计未来地方
政府专项债结合银行及其他多渠道方式或将成为重大项目建设的主流模式,有利于缓解地方财政压力。2.提前下达明年专项债额度对年内基建影响有限为推动基建投资快速回暖,会议还要求加快地方政府专项债的发行。19年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕,10月底前全部拨付到项目上;并提前下达20年专项债部分新增额度,确保20年初即可使用见效。此次决定提前下达额度是对去年政策的延续,对年内基建的影响较为有限,主要是为应对明年经济下行压力提前布局。根据每年所提前释放的地方债额度为其前一年地方债额度的60%,预计今年可提前下达的2020年地方债大额度为1.85万亿,其中专项债1.29万亿元。3.专项债限流,在其他资金来源不变的情况下,可以使基建投资额高提高16.4%。9月4日会议明确限
制专项债投向土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目,预计专项债投向基建领域的比例将明显提高。目前地方政府新增专项债投向土地储备、棚改、旧改、保障性住房等与房地产相关项目以及商业项目的比例较高,从2019年1-7月地方政府新增专项债资金用途来看,用于土地储备和房地产相关占比达58.4%,资金高达9854亿元。假设基建投资的其他来源资金不减少,也不增加,仅仅考虑专项债限流后,原本用于土地储备、棚改、旧改、保障性住房等等项目的专项债资金全部用于基建投资,按照基建增速估算的2019年1-7月基建投资额9.45万亿,那么,专项债占基建资金来源的占比可从当前的4.2%上升到13.3%。按2019年新增地方专项债限额2.15万亿测算,基建投资资金大可增加1.26万亿元。假设这1.
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改还未走向幕后,老旧小区改造已经登场,有望接棒棚改支撑起钢铁行业新的需求。按照住建部等3部委今年3月份印发的《关于做好2019年老旧小区改造工作的通知》,2000年以前建成的公共设施落后的影响居民基本生活、居民改造意愿强烈的住宅小区均需改造。据全国各地上报数据统计,符合上述条件的老旧小区在全国范围内约有17万个,涉及居民超过4200万户,建筑面积约40亿平方米,预计老旧小区改造的整体投资规模将超过4万亿元。如果按照5年的改造周期来算,每年仅老旧小区改造一项的新增投资就将超过8000亿元。这对遭遇需求降速的钢铁行业而言,无疑是雪中送炭。目前,不少地方政府已经公布了老旧小区改造发展的路线图。以河北省为例,在其今年公布的《2019年全省老旧小区改造工程实施方案》中提出,2019年,河北省
计划改造老旧小区2779个,设计建筑面积约为4450.47万平方米。继棚户区改造之后,老旧小区改造浪潮正在全国悄然兴起。和棚改相比,老旧小区改造对钢铁行业的利好更加明显。一是需求具备更广泛的普惠性。过去几年红红火火的棚户区改造更多集中解决棚户区居民的住房问题,项目投资更多集中在房地产方面,对钢材需求更多集中在以螺纹钢为代表的建材上。而老旧小区改造对于钢材需求的拉动是的。这是因为老旧小区的改造包括供水、供电、供气、道路、管网等多方面,涉及更多品种的钢材需求。二是建设周期短,需求释放节奏快。老旧小区改造和棚改相比,并不需要“重打鼓,另开张”。因为老旧小区改造项目的建设周期明显要短于棚改项目。多则一年,少则半年,相关改造项目就可以完工。因此,老旧小区改造项目建设可以快速转化为用钢
需求,对市场的拉动作用要明显优于棚改项目。周期短、见效快,市场空间巨大,未来一段时间内,老旧小区改造有望成为基建投资全新的增长点。但必须注意的是,老旧小区改造在资金来源方面更多需要通过财政专项资金来完成,当下流行的PPP(公私合营模式)等方式短期内很难介入。一旦资金不能及时到位,必然会影响到“旧改”项目的施工进度和钢材需求的兑现。在老旧小区改造潮兴起的当下,钢企应该积极参与各地政府的老旧小区改造项目,通过产业协同发展来巩固企业在基建市场的竞争力。只有这样,钢企才能在新的政策红利来临之时不至于望洋兴叹。新政策我国对老旧小区的改造极为重视。今年全国《政府工作报告》提出,城镇老旧小区量大面广,要大力进行改造,更新水、电、路、气等配套设施,支持加装电梯,健全便民市场、便利店、步行
街、停车场、无障碍通道等生活服务设施。6月19日,在常务会议上部署推进城镇老旧小区改造。他指出:“改造城镇老旧小区是群众所盼,还能拉动有效投资、促进消费。”7月1日,住建部、与财政部联合下发《关于做好2019年老旧小区改造工作的通知》,提出各地要做好老旧小区排查摸底、确定改造标准与计划、动员群众参与等工作,并确定“居民出一点、社会支持一点、财政补助一点”的多渠道方式,推进城镇老旧小区改造。7月30日,局会议明确,要实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等“补短板”工程。需求发现老旧小区改造涉及大量钢管需求目前,全国各地上报需要改造的城镇老旧小区达到17万个,涉及居民上亿人。预计老旧小区改造加速或将撬动万亿元级市场。当前,全国各地都在加速老旧
三是市场需求疲软,钢材出口形势仍不容乐观。据钢协(WSA)预测,2019年全球钢铁消费量同比增速为3.9%,2020年进一步降至1.7%,比2019年回落2.2个百分点。受贸易保护主义升级影响,后期钢材出口形势仍不容乐观。
新干线讯 据数据显示,2019年10月份,我国钢筋产量2206.7万吨,同比增长11.9%;1-10月,我国钢筋产量20695.5万吨,同比增长18.4%。2019年10月份,我国线材(盘条)产量1346万吨,同比增长0.5%;1-10月,我国线材(盘条)产量13270.8万吨,同比增长10.4%。
随着季节性需求淡季的来临,市场看空钢价的声音此起彼伏,不绝于耳,但从走势上看,其实并未完全打破反模式,但钢价“上蹿下跳”的表现确实明显牵动着人心,市场的情绪或许是一时的,但供需格局中定会有一方的作用更大以此来推动价格向某一方向运行。
从价格运行上来看,当前钢价保持着近强远弱、贴水的格局。跨期价差虽仍大致维持在平均密集区间运行,但基差则已明显高于17年同期,与18年同期水平的差距也在逐渐收窄。由此来看,螺纹钢价格深贴水的此般格局一方面支撑着当前期价,另一方面也反映着市场悲观预期,当前市场需求在支撑着价格,基差尚未达到历史峰值,故由此推测基差的回归之路仍需一定时间。
环保政策上并无明显放松,预期供给端弱稳
事实上,自2019年6月起,空气质量与政策的关联性就已得到明显,而为保证空气污染程度可控,此方面的环保政策一直络绎不绝,作为钢铁重镇的唐山也几乎每个月都会有多条加严环保措施的相关文件,无论是从发布频率还是文件内容上来看,政策面并没有出现明显的放松。
2019年11月12日Mysteel讯,《长三角地区2019—2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》印发,再度强调“、高度重视大气污染防治工作,将打赢蓝天保卫战作为打好污染防治攻坚战的重中之重”。
虽然今年整体螺纹钢产量高于往年同期,11月8日Mysteel数据显示螺纹钢实际周产量为345.77万吨,依旧保持往年同期高位水平,但今年产量自年内高点下降的幅度已算比较大的水平了,且从高炉开工率及产能利用率的表现来看,今年10月份期间供给端收缩的程度也是明显大于往年的。再者,从今年整体空气质量来看,今年整体空气质量控制的还算不错,至少严重污染重度污染出现的频率已有明显减少。因此,今年限产执行力度较去年实际是偏强的,至少没有市场对于今年限产执行宽松的预期那般,甚至认为限产执行情况明显放松的说法也是缺乏一定客观性的。由此看来,11月供给端政策方面大的风险主要在于取暖季限产执行力度与预期的差异,但在限产政策依然存在且钢厂利润保持低位的情况下,供应进一步恢复的进程也会相应有所延长,且按季节性规律来看,年末两个月产量、高炉开工均有季节性下行规律,因此,除非原材料过于弱势使得钢厂利润有超预期恢复,否则供给出现大增现象的概率并不大,供给端理论上变化不会太大。
需求暂处高位,但存在季节性走弱压力
从高频数据显示的当下需求来看,全国主流贸易商建材成交量和螺纹钢周表观消费量均处高位,11月份 周的全国主流贸易商周平均成交量和螺纹钢周表观消费量分别为21.15万吨和394.42万吨,均高于往年同期,保持在较高水平。而从季节性来看,11月到次年2月份是季节性需求淡季,随着天气转冷以及采暖季限产节点临近,下游工地开工情况会受到制约,终端需求存在季节性走弱的压力,至于此轮季节性走弱能否脱离今年一直以来保持的同期高位水平,下滑幅度能否超去年,还需看空气质量以及管控执行力度,可结合库存变化情况来看。
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