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、需求方面,房地产行业虽然受到政策持续打压,但实际用钢量仍然能维持高位正增长,并不会出现市场前期预期的需求坍塌,2020年用钢增量小于2019年。行业来看,建筑行业需求表现强劲,非建筑行业需求维持弱势格局。
3、2019年建筑行业用钢为4.5亿吨,2020年为4.57亿吨,其中房地产行业用钢需求预计为2.95亿吨和3.05亿吨;基建行业用钢分别为1.01亿吨和0.99亿吨;
4、2019年机械行业用钢需求预计1.61亿吨,同比增1.8%,2020年为1.66亿吨,同比增3.2%;汽车行业用钢分别为6145万吨(或降10.8%)和5888万吨(或降4.4%);家电行业用钢需求分别为2277万吨(或增6.7%)和2404万吨(或增5.3%);2019年造船、能源和轻工行业用钢需求分别增6.8%、-1.6%和4.1%,2020年分别为增4.6%、2.7%和4.4%。
5、2020年的钢铁供需关系预计要差于2019年,钢厂吨钢利润预计会持续压缩在低位,螺纹和热卷强弱关系较2019年可能有所转变,但也不会太强。
三、浅析未来市场运行逻辑
螺纹周产量及建材日成交量同比分析,预计未来螺纹钢周产量在350-360万吨之间,难以突破360万吨;需求则呈现季节性下滑,但总体可能强于2018年同期。螺纹周度供需关系明显转差,热卷周度供需关系反而好转,铁矿供需关系有所转弱。焦炭总库存仍然偏高,关注是否有再度去过程,焦煤库存总体处于高位。
螺纹供需强弱关系推演:10-11月份供需将逐步转弱,不过螺纹钢后期去库速度可能会放缓。综合评估:螺纹01和热卷01期货价格下方目标应保守能到3200左右,悲观预期下可到2950-3070区间。
主要结论
1、对于钢价运行逻辑,当下为供需转弱预期逐步向现实验证的阶段市场极差的信心(源于宏观+供给增需求降的预期)会低投机,同时抑制下游求的释放。近期钢材市场去库速度良好,有主动的原因+当下实际需求还不错,但持续性仍然有待观察。
2、当下成材基差较大,期货已经提前在盘面挤压了现利润后价格进一步下跌的空间有赖于成本端降。
3、中期而言,受制于高产能(增量大需求),吨钢利润必然会长期被压缩(平均在300元以内),电炉钢的成本(受废资源供给制约)还是会高于长流程(平均吨钢利润可能会在150元以内),故从钢价=成本+利润的公式可知,钢价顶部应该已经出现若无新的向上驱动那么格将维持弱势。
进入11月份以来,在社会库存下降和高炉开工率回升较慢等利好消息的推动下,螺纹
汕尾陆河华顺钢管有限公司自成立以来,始终遵循“科技向导,服务先行,诚信为本”的经营理念,坚持以客户的大利益为己任,注重 精密无缝钢管产品的研发投入。严格按照ISO9000质量管理体系的标准运行,求精务实创新奋进,为各界客户提供符合各区域特点的优质 精密无缝钢管产品及完美解决方案。
一是当前钢厂进入年底检修期,市场资源短期内难有大幅放量,这有利于钢价稳定。以河北省唐山市为例,截至11月18日,唐山地区138座高炉中有45座检修(不含长期停产),检修高炉容积合计达34200平方米,影响周产量约70.91万吨。短期内钢厂产能释放将受到一定抑制,进而有效缓解市场供需矛盾,利好钢价实现小幅反弹。
二是当前基建工程、房地产项目等进入年底赶工期,市场采购有望集中释放,钢市有望形成供需错配,进而助推钢价上涨。
总之,房地产回暖为钢市提供了短暂喘息的机会。由此带来的市场情绪修复,有利于钢价短期内拉涨。不过,考虑到季节性需求转弱,当前钢市并不具备持续拉涨的条件。再加上近期铁矿石、焦炭价格弱势下跌,钢价成本平台存在下移可能,这将对钢价上涨形成一定阻力。因此,短期内钢市将更多延续震荡趋强行情。市场参与者要谨防冲高回落的风险,在操作上不宜过分追高。
“供强需弱”难使行情反转
任庆平表示,当前市场供需面没有改变,钢市表现仍然是供给过剩、需求不足。
从供给层面看,一是国庆节过后,一批被限产的钢厂陆续恢复生产。二是今年严禁环保限产“一刀切”,限产力度较为灵活,限产不必然导致产量减少。中国钢铁工业协会统计数据显示,10月中旬,我国重点钢企粗钢日均产量达195.37万吨,旬环比增加6.48万吨,增长3.43%。由此可见,限产对供给的约束作用实际上有所削弱。三是“长强板弱”局面使得生产板材的钢企整体盈利情况不佳,不得不用规模增加收益,从而使产量居高不下。
从需求层面看,一是11月份、12月份是钢材市场需求淡季,对建筑钢材的需求强度明显减弱。二是今年汽车行业产销量持续走低。中国汽车工业协会数据显示,10月份我国乘用车销量达193万辆,同比下降5.8%;新能源汽车销量同比下降45.6%,连续4个月同比下滑。汽车销量出现下滑主要受经济周期和政策周期叠加影响,预计年内汽车行业难有太大起色,对板材的需求也不会明显增长。
年内市场不确定因素仍多
一是钢材进出口形势依然严峻。出口方面,海关总署数据显示,10月份我国出口钢材478.2万吨,环比减少74.8万吨,同比下降13.1%。前10个月,我国累计出口钢材5508.7万吨,同比下降5.8%。进口方面,钢贸商需关注近期进口钢坯和钢材对国内市场的冲击。据测算,截至年底,我国钢坯进口量将新增70万吨左右。大批低价钢坯进入国内市场,这或将为部分独立轧钢企业带来扭亏为盈的机会。在需求难以进一步释放的情况下,进口钢坯进入市场将增大国内钢材市场的供给压力。
二是“北材南下”形势不明。随着天气逐渐转冷,北方地区建筑工程施工放缓,建筑钢材需求减少,价格持续下跌。为此,北方钢企倾向于将资源向南方市场分流,但考虑到今年“治超”风暴席卷南方,“北材南下”终效果如何有待观察。
近期黑色系再度集体走低,主要由于供应压力增大,而需求预期又较为悲观。”何建辉表示,受天气因素影响,每年10月底以后,钢材需求将进入淡季,叠加宏观经济下行压力增大,市场对钢材需求悲观预期升温,这对整个黑色系均构成压力。而在盈利驱动下,节后钢厂、焦化厂快速复产,虽然各地限产政策频出,但受制于地方保经济以及工厂环保设备,政策对供应的约束能力逐渐下降。供应攀升挤压吨钢、吨焦利润,相对来说,铁矿石、焦煤期货价格则较为抗跌。
西南期货高级研究员夏学钊认为:“近期,黑色系期货走低的核心原因是市场预期转弱。”具体来说,当前钢材现货市场仍处需求旺季,现货成交尚可,但市场预期旺季临近尾声,淡季即将来临,一旦需求端出现季节性转弱和中期地产下行趋势的叠加,则价格面临较大压力。而供应端则由于此前临时限产措施的解除而压力增加。此外,螺纹钢、热卷期货1910合约交割在即,近两日仓单注册量明显增加,并创出历史 交割量,这也被解读为供应压力较大的信号。不仅如此,由于国庆假期间钢材库存出现积累,库存压力再度上升,同样使得市场预期转弱。
值得一提的是,近期全国多地开始加强超载治理,部分钢厂也发布通知称,严禁货车超载出厂,这也引发部分地区运费价格上涨。严查超载对于钢材市场的影响,有业内人士表示,一方面,此事件对于钢材市场的直接影响在于运费的,进而会导致流通环节成本增加,对钢材现货价格构成利多。但另一方面,目前为建材的消费旺季,同样为热卷的消费高峰期,车辆运输效率降低将造成钢厂和仓库端库存不能及时疏散。
何建辉认为,由于黑色产业链跨地区运输较为普遍,物流成本上升必然会推升钢材等品种价格。但具体影响仍有待观察,盘面暂时没有太多体现。
“这种措施是临时性的,会在短时间内造成区域性的运力紧张,进而增加钢材运输成本。但这种影响是区域性的、阶段性的,对黑色系商品整体运行趋势没有实质性影响。”夏学钊表示。
维持弱势震荡格局
随着天气转凉,市场对下游的需求情况格外关注。
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